'Sıcak parayı reel faizden ziyade beklentiler belirliyor'

Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, Bakanlar Kurulu'na yaptığı sunumda sıcak paranın cari açığa oranının giderek düştüğü ve yüzde 13.7'ye indiği, buna karşılık doğrudan sermayenin payının arttığına dikkat çekti.
Sunumdaki veriler yukarıda yer alıyor. Yılmaz "Cari açık bugün itibariyle yatay bir eğilim sergilemektedir" dedikten sonra şu tesbitleri yapıyor:
- "Cari açığın büyüme oranlarıyla doğrudan ve çok güçlü bir ilişkisi vardır. Yüksek yatırım artışı açığın temel nedenini oluşturmaktadır.
- Cari açık, orta ve uzun vadeli bir bakış açısıyla arz yönlü makro ve mikro politikalar aracılığıyla kontrol edilmelidir.
- Doğrudan yabancı yatırımlar cari açığın finansmanında en yüksek paya sahip kalem haline gelmiştir. Cari açığın sürdürülebilirliği açısından son derece önemli bir kalemdir. Güçlü performansın devamı beklenmektedir.
- En fazla doğrudan yatırım yapılan gelişmekte olan ülkeler içinde Türkiye 5. sıradadır. 2007 Şubat itibariyle yıllık bazda 24.4 milyar dolar net giriş vardır.
- Portföy yatırımlarına kısa vadeli krediler ve net hata noksanın eklenmesiyle hesaplanan sıcak paranın cari açığın finansmanındaki payı azalmaktadır.
- Yıllar itibariyle bakıldığında, bu kalemdeki hereketlerin yönünü ve hacmini belirleyen temel unsurun, reel faizlerin yüksekliğinden ziyade, beklentiler olduğu görülmektedir.
- Beklentilerin iyileşmesi, reel faizlerin düşmesine rağmen fon akımlarını hızlandırmakta, kötüleşmesi ise çok yüksek reel faizlere rağmen fon çıkışlarına engel olamamaktadır.
- Devlet iç borçlanma senedi piyasasında vadelerin uzaması, hisse senedi alımlarının sadece sermaye kazancı beklentisi ile olmayıp aynı zamanda şirket ortaklığını içermesi, dalgalı kur rejimi ve mali piyasaların güçlenen yapısı bu kalemin sermaye çıkışı yaşanması durumunda olumsuz etkilerini sınırlamaktadır.
n Son dönemdeki dalgalanmalar göz önüne alındığında olumsuz etkiler geçmiş dönemler ile kıyaslanamayacak ölçüde düşük olmuştur."
Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz'ın tesbitleri arasında cari açığın yatay gidişi yanında "beklentilerin" önemi vurgulanıyor. Bu beklentilerin içine küresel piyasalardaki beklentiler dahilse tesbite katılmaktan başka eklenecek hiç bir şey yok.