Teletaş'a bak Coca Cola'yı anlarsın

Halka arzedilen hisse senetlerinin çoğunun performansı borsanın bir hayli altında. Bugünkü yerimiz dar ama yandaki tablo her şeyi anlatıyor. 8 Kasım Coca Cola'nın halka arzının iptal edildiği tarih. 2004 yılı halka arzları ile yine aynı tarihteki endeksin 8 Kasım'a göre getirilerini karşılaştırdık. İMKB-100 Endeksi'ni sadece iki hisse senedi geçiyor, ikisinin getirisi endeksin altında kalıyor, 8'i de zarar ettirmiş. Bu tablodan, eğer hisse senedi alacaksan borsadan al daha iyi sonucu çıkıyor.

Geçmişin söylediği
Coca Cola ile ilk kez bir halka arz iptal edildi. Üstelik underwriting yani satış garantisi olmasına karşılık. 2004 yılı halka arzları önce green- shoe yani yeşil ayakkabı diye literatüre giren halka arz sonrası borsa desteği mekanizmasını anlamsız kıldı. Şimdi de underwriting mekanizması yerle bir oldu, bir anlam taşımadığı ortaya çıktı.
Salı günkü "halka arzda üç perdelik oyun" yazısı bizi geçmişe götürdü. İMKB'de ilk halka arzı hatırladık. 1988 yılıydı. Borsanın kötü günleri. Endeks 0.20-0.30 cent arasında seyrediyor. Yani yerlerde. Buna rağmen ilk hisse senedi arzı Teletaş ile başlıyor. Teletaş bir kamu kuruluşu. Teletaş'ın 13 milyon dolarlık halka arzından 43.500 yatırımcı hisse senedi alıyor. O tarihte borsanın yıllık işlem hacmi 115 milyon dolar ve bugünkü günlük işlem hacminin beşte biri düzeyinde. İşlem hacminin tam yüzde
11.3'ü kadar bir arz yapılmış. Bugün 250 milyon dolarlık Coca Cola halka arzı yapılabilseydi, 5 Kasım itibariyle 2004 yılı toplam işlem hacmi olan 124 milyar 279 milyon doların yüzde 0.2'sini oluşturacaktı. 2004 yılı arzlarının toplamı 481 milyon dolar ve bunun işlem hacmine oranı sadece yüzde 0.38.
Şimdi 10 puanlık soru şu: Borsada bu kadar büyük hacim neyin nesi?
İkinci 10 puanlık soru da şu: Halka arzlar mı çok büyük? Bu arzların fiyatı mı yoksa zamanlaması mı yanlış?

Sonuç
"Aşırı hastalıklar için aşırı tedaviye ihtiyaç olur"
Hipokrates