  |
|
Yatırımcı artık havuca kanmaz
Türkler yatırımcı değil, kumarbazdır... Geçtiğimiz hafta Türk Traktör ve Doğuş Otomotiv'in halka arzını mercek altına alırken bu tespiti yapmıştım. Pek çok kişi kızdı. Konuya ilişkin yazılarımda şirketlerin halka arz fiyatlarını doğru belirlemediğine ilişkin şüphelerimi de dile getirmiştim.
Bu konuya neden geri döndüm? Geçtiğimiz gün borsada işlem görmeye başlayan İndeks Bilgisayar'da yaşananlara bakın. Oyak Yatırım tarafından halka arz edilen şirketin ilk günü satış baskısı altında kaldı.
Bilgi aktarayım: 3 gün önce halka arzdan 4 bin 500 lira vererek, 8.1 milyon dolarlık İndeks senedi satın alan bin yatırımcı, satın aldıkları (2.7 milyon lot) hisse senetlerini, satın aldıklarının 3'üncü gününde "zarar etme pahasına" satmaya çalıştı. Söylendiğine göre sadece ilk işlem gününde 810 bin lot hisse senedi sahip değiştirdi.
Resmi bilgiye göre, el değiştiren hisse senetlerinin 321 bin lotunu, şirketi halka arz eden Oyak Yatırım tarafından (büyük ihtimalle şirket sahiplerine ait kaynakla) satın alındı. Bu işlemin bir miktar daha devam etmesi bekleniyor.
Doğuş Otomotiv'de ve Türk Traktör'de de aynı durum yaşanmıştı. Binlerce yatırımcı, halka arzdan satın aldıkları hisse senetlerinin nerdeyse yarısını, ilk işlem gününde (İMKB'de) satışa çıkardı.
Satanların tümü zarar etti. Fiyatlar geriledi.Satmayanların elinde duran hisselerin de piyasa değeri geriledi. Doğuş Otomotiv'in 25 bin yatırımcıya satılan 38 milyon lotluk hissenin, 7.5 milyon lotunu Doğuş Holding, İMKB'den geri aldı. Yaklaşık 15 bin kişiye satılan 11.7 milyon lotluk Türk Traktör'ün, 1 milyon lotu Koç Holding tarafından toplandı.
Pek çok aracı kurum yöneticisi ile görüştüm. Halka arz işleminin eskisine göre çok zorlaştığı görüşünü taşıyorlar. Hatta, şirketlerin fiyat istikrarı sağlamak için alım garantisi vermesini eleştiriyorlar. "Artık iş çığrından çıktı" diyenler özetle şunu savunuyor:
"Kendini yatırımcı sayanların, fiyata duyarlılığı kalmadı. Hisse fiyatının iskontolu mu yoksa aşırı değerli mi olduğunu sorgulamıyorlar bile. Şirketler hisselerin bir bölümünü geri alma taahhüdü verdikçe, (Fiyat istikrarını sağlamaya yönelik işlemler) fiyata ilişkin duyarlılık azalmaya başlıyor. Çünkü yatırımcı 'şansımızı bir deneyelim. Fiyat çıkarsa satar, kâr ederiz, çıkmaz ise nasıl olsa destek alımı var, az bir zararla bu işten sıyırırız' demeye başlıyor."
Ben de aynı görüşü taşıyorum. Son örnek, İndeks gösteriyor ki, yatırımcıya "havuç göstererek" halka açılma politikası iflas etti.
|
