kapat
   
SABAH Gazetesi
 
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Ana Sayfa
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
    Cumartesi
    Aktüel Pazar
    Yaşama Dair
    Sinema
    Hobi
Günaydın
ATV
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Yatırım fonları borsaya yetişti bir de getiri uçurumu olmasa

İki hafta önce yatırım araçlarının son 20 yıllık getirilerini topluca ele aldık. Dün de yatırım araçlarının toplam büyüklüklerini ve mali varlıklar içindeki dağılımını yayımladık. Bugün yatırım araçlarının GSMH'ya göre oranını ve yatırım araçları içinde çifte saymamak için ele alamadığımız yatırım fonlarını irdeliyoruz.

2.2 milyon yatırımcı
-Bitişikteki tabloda ilk yatırım fonunun çıkış tarihi 1987'den bu yana fonların toplam büyüklüğü dolar bazında veriliyor. 1987'de 52 milyon dolarlık portföy büyüklüğüyle işe başlayan yatırım fonları 2003 sonunda 10.809 milyon dolarlık büyüklüğe ulaştı. Toplam yatırımcı sayısı 2 milyon 204 bine yükseldi. Fonlar, yatırımcı sayısı yönünden hisse senedi yatırımcısını ikiye katladı.

Getirisi vasat
- Ayrıca 2.2 milyon müşteri aynı zamanda Türkiye'deki devlet iç borçlanma senedi yatırımcılarını da geçmiş durumda. Orada yaklaşık 2 milyon kişisel yatırımcı var.
Yatırım fonlarının bu gelişimi bir yönüyle hızlı. Ancak diğer yönüyle zayıf. Çünkü yatırım fonlarının ortalama getirisi vasat. Fonların 18 yıllık toplanmış ve netleştirilmiş, yani zararları çıkılmış ve enflasyondan arındırılmış getirisi yüzde 32. 1987 sonunda yatırılan 100 TL 2003 sonunda reel anlamda 132 TL olmuş. Bu, aradan geçen zamana göre oldukça düşük bir getiri.
Neye göre düşük?

Bonodan fark yiyor
- Yatırım fonlarını oluşturan devlet iç borçlanma senetlerine, repoya ve hisse senedi getirilerine göre düşük.
Borsa 18 yılda yüzde 720, devlet iç borçlanma senetleri 20 yılda yüzde 670 reel getiri sağlamış. Daha önceki yıllarda yatırım fonlarının içinde bulundurduğu yatırım araçları kısmen değişiklikler gösterdi, ama çoğunlukla devlet iç borçlanma senetlerinden, repodan, hisse senetlerinden oluştu. 2003 sonu itibariyle yatırım fonlarının yüzde 67'si tahvil ve bonodan, yüzde 30'u repodan ki bu da bono ve tahvile dayalı, geriye kalan yüzde 2.5-3'lük kısım da hisse senetlerinden oluşuyor.
Hisse senetlerinin getirileri yatırım fonlarını kat be kat aşmış durumda.
Bono ve tahvilin getirileri yine yatırım fonlarını katlamış.
Denilebilir ki, B tipi fonlarda yüzde 10 stopaj var. Ama bu da o kadar işte.

İlginin nedeni
- Buradan çıkan sonuç şu:
Tasarruf pastasında yatırım fonlarına büyük bir ihtiyaç var. Kişisel tasarruf sahiplerinden yüksek bir ilgi görüyor. Yatırım fonu mali piyasalardaki oynaklıklar karşısında kişisel yatırımcılar için en uygun düşen yatırım aracı, likiditesi yüksek, vergi beyanı yok.

Sorun yapısal
- Ancak yatırım fonlarını oluşturan ana yatırım araçlarıyla arasında getiri uçurumu var. Bu sadece bir yılın veya bir kaç yılın değil, beş yılın, 10 yılın, 15 yılın sonucu.
O zaman sorun yapısal.
Bunda elbette yatırım fonlarının yüksek maliyetle yönetilmesinin payı var.
Yatırım fonlarının iyi yönetilmediği de bize aradaki bu uçurumu yeterince açıklamıyor.
Ortada başka ve daha çarpıcı bir çarpıklık olsa gerek.
Devam edeceğim.

Sonuç- "Balık, gölüne göre büyür" Türk Atasözü

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Enflasyonu kara kıştan ancak ithalat korur   / 05-02-2004
 Fon piyasası rekabete açılmalı   / 30-01-2004
 Şirketlere 100 milyar doları banka mı sanayici mi koyacak?   / 29-01-2004
 Ana yatırım aracı bononun getirisi yatırım fonunu katladı   / 28-01-2004
 Yatırım fonları borsaya yetişti bir de getiri uçurumu olmasa   / 27-01-2004
 Mali varlıklar 250 milyar $, mevduatın yerini bono aldı   / 26-01-2004
 Üretim rekorda, sanayici memnun TÜSİAD da pişmiş aşa su katmadı   / 23-01-2004
 İç borç stokunu son ayda İmar yükü ve kur fırlattı   / 22-01-2004
 Sermaye piyasasının geleceği müşteri sayısını artırmakta   / 21-01-2004
 Türkiye'nin vadesi üç ay   / 20-01-2004
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Türkiye IMF'siz yoluna nasıl devam eder?
IMF ile...
Küçük Enes'in katili komşusu çıktı
Bayramın ikinci günü kaybolduktan sonra cesedi bir çöp konteynerinde...
Takside iğrenç teşhir
Akmerkez'den aldığı kadın müşterisine edep yerini gösteren taksiciyi...
Önce şirketine aldı
Önce şirketine aldı
Tarkan, birkaç yıl önce kurduğu Hitt Production adlı...
Noella hızlı çıktı!
Noella hızlı çıktı!
Üniversite eğitimi için ülkemize gelen Amerikalı manken...
IMKB
E: 17,641 D:% 3.98
DOLAR
S: 1,353,000 D:% 0.63
EURO
S: 1,717,000 D:% 0.76
 
    Ana Sayfa | Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon
Spor | Hava Durumu | Günaydın | Bizimcity | Sizinkiler | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin Sağlık | Cumartesi | Aktüel Pazar | Yaşama Dair | Sinema | Hobi
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.