SMS: AY yaz boşluk bırak mesajını yaz 4122'ye gönder
Fed'in tavır değişikliği ile küresel dalga tamam şimdi içeriye bakalım
IMF heyeti Türkiye ziyaretini uzattı ama yine de gözden geçirmeyi tamamlayamadan ülkeden ayrıldı. Hazine'den ve dolayısıyla IMF ile ilişkileri yürütmekten sorumlu DevletBakanıAliBabacan da ABD'ye gitti. Giderken de gözden geçirmenin mayıs ayında tamamlanacağını söyledi. Bu tarih aynı zamanda cumhurbaşkanlığı seçiminin tamamlanması gereken bir tarih. Devamında Türkiye tam olarak seçim atmosferine girecek. Öyle bir ortamda da hükümet yeni bir önlem, örneğin elektriğe zam kararı alır mı? Çok zor. Yani IMF ile yürütülen program ilan edilmeden kademe kademe sona eriyor olabilir. Bir anlamda 2008'in mart ayında son bulacak program aylar önceden bitebilecek. Bu durumun ortaya çıktığı günde finansal piyasalar dalgalanma sonrasının belki de en iyi gününü yaşadı. Çünkü piyasaları sürükleyen asıl etki küresel piyasalardan geliyordu.
- Faizidüşürmeetkisi - Küresel piyasalara bağlı olarak 27 Şubat'ta başlayan finansal piyasa dalgalanmasının durulduğu söylenebilir. Dün itibariyle piyasalar dalgalanma öncesindeki fiyat düzeylerine geri döndü. Bunun da temel nedeni ABD Merkez Bankası Fed'in faizler konusundaki tavır değişikliğiydi. Fed yaptığı açıklamada bundan sonra faiz artırım ihtimalini devre dışı bıraktı. Enflasyona ve büyümeye birlikte vurgu yaparak ekonomidebirdurgunluğaizinvermeyeceğinin,gerekirsefaizleridüşüreceğinin işaretini verdi. Faizler düşürülünce de mortgage kredilerinde geri ödeme sorunu aşılmış veya hafiflemiş olacak. Böylece resesyon korkusu, mortgage sorunu ve piyasa dalgalanması Fed'in faizi düşüreceğinin ucunu göstermesiyle aşılmış oldu. Bu açıklamayla ABD Merkez Bankası günü kurtardı. Piyasaların faiz indirimi beklediği toplantı ise ise 2728 Haziran'da yapılacak.
- Piyasalarabarttımı? - Fed'in mesajı ve tavır değişikliği son enflasyon verilerinin beklenenden yüksek çıkmasına karşılık net. Bir kere ortada bir sorun olduğunu bu tavır değişikliği ile kabul etti. Eski başkan Greenspan'in ortaya attığı resesyon ihtimali ve mortgage'ta geri ödeme sorununun başka sektörlere yayılabileceği ihtimaline karşı faiz düşürmeyi gündemine aldı. PiyasalardaFed'tekibutavırdeğişikliğiniiyiokudu,hattaabarttı, denilebilir. Bu faiz düşüşü şimdiden fiyatlanmaya başladı. Bunun sonucunda küresel piyasalardaki dalga şimdilik yatıştırıldı.
- Kısavadeliçözüm - Fed'in faiz artışına kapıyı kapaması ve faiz düşüşüne kapıyı aralaması kısa vadede piyasaların sorununu çözebilir. Veriler de, özellikle enflasyonla ilgili olanlar piyasaların gidişini bozacak nitelikte kötü çıkmazsa Fed faiz düşürene kadar durum kurtarılabilir. Ama faiz düşüşünün de enflasyon riskini artıracağı açık. Tavır değişikliği ile Fed bu riski ikinci plana atarken ve kısa vadeyi kurtarırken, orta vadeyi riske atmış oldu. Bu nedenle faizdüşüşüsonrasındaenflasyonriskidefiyatlanmayabaşlanabilir . Faiz düşüşü heyecanı geçtikten sonra enflasyon sorunu yeniden gündeme gelebilir. Çünkü düşen faiz ortamında enflasyon daha da artabilir. Bunun gerçekleşmesi de 2007'den ziyade 2008'de ortaya çıkabilir. O zaman ne yapılacağı ise ayrı bir konu. Üstelik şimdi hiç kimse 2008'i düşünecek durumda değil.
- İçerisinasılolacak? - Dışardaki iyileşmeden Türkiye piyasaları şimdilik payını alıyor. Paralel bir gidiş var. Çünkü cumhurbaşkanlığı takvimi işlerken ortalık sakin gözüküyor. Hatta kuşkulanılacakkadar. Fırtına bir yerden uç verdi mi, Türkiye'nin, küresel piyasalardan ayrışması başlayabilir. Dışardan gelen dalgayı şimdilik atlattık ama içeriden esebilecek rüzgarları da dikkatten kaçırmamamız gerekiyor.
- Sonuç - "Herşeysakinolduğuzaman,birşeyleroluyordemektir"Elazar Benyoetz
