|
 |
|
ABDURRAHMAN YILDIRIM
İlk engel aşıldı, yol ayrımı için tezkere ve IMF'ye bak
Hafta sonunda açıklanan eylül ayı verileri kış aylarında enflasyonun gireceği platonun öncü göstergesi niteliğindeydi. Eylül rakamları TÜFE'de beklentiler düzeyinde, TEFE'de sıfıra çok yakın çıktı. Rakamlar kurdaki düşüş trendinin tersine dönmedikçe enflasyonun sonbahar ve kış aylarında düşmeye devam edeceğinin işaretini veriyor. Endeksten yüksek oranlı rakamlar çıktıkça ve yerine daha düşük aylık veriler girdikçe, enflasyon gelecek yılın mayıs ayına kadar yıllık bazda düşüşe devam edebilir ve yüzde 20'nin altında seyredebilir.
Yüksek Seçim Kurulu'nun "seçim yok" kararı ile Türkiye'nin arka arkaya aşacağı eşiklerin ilki kazasız belasız atlatıldı. Hafta sonundaki bu karar piyasalar tarafından hafta ortasından itibaren tahmin edilmeye ve fiyatlara yansıtılmaya başlandı.
Yüksek Seçim Kurulu'nun mevcut siyasi yapıyı değiştirmeyen kararı ekonomi için en iyi olasılık. Meclis'in durumunu tartışmalı hale getirse de, Hükümetin durumunda herhangi bir zayıflama olmaması ekonomik programın devam ettirilmesinde önemli bir fırsat oluşturuyor. Bu durumda, mali piyasalardaki mevcut eğilimlerin devamını getirmek olanaklı. Elbetteki başka eşiklerin aşılma durumuna bağlı olmak koşuluyla.
Nedir bu eşikler?
* İkinci eşik tezkere- Daha önce de belirtmiştik.
Eşiklerin en önemlisi Irak tezkeresi. ABD ile ilişkileri düzeltmek, Irak'ın yeniden yapılanmasında söz sahibi olmak ve 8.5 milyar dolarlık kredinin kullanılımı buna bağlı. Tezkerenin kaderi de bu hafta belirlenecek. Birincisine benzer şekilde tezkerenin reddedilmesi hali piyasaları olumsuz etkileyecek. Üstelik bu kez ekonomik programa dönme ve IMF'ye sarılarak durumu kurtarma seçeneği yok. Çünkü bu seçenek kullanıldı. Dolayısıyla olumsuzluğu gidermenin başka bir yolu belki bulunabilir, ama tezkerenin reddi durumu başta hükümeti, ekonomiyi ve piyasaları zora sokabilir. Piyasaların ağırlıklı tahmini tezkerenin bu kez kazaya ugramayacağı yönünde.
* Bütçe ve IMF eşiği- Bu hafta aynı zamanda 2004 yılı bütçesinin Yüksek Planlama Kurulu'nda görüşüleceği ve netleşeceği bir hafta. Gelecek haftanın sonunda ise Bütçe, Meclis'e sunulacak ve 2004 büyüklükleri kesinleştirilecek. Buna paralel IMF ile 6. Gözden Geçirme'nin görüşmeleri yürüyecek. Yani tezkere sonrası mali piyasaların bütün dikkati bütçeye ve IMF'ye çevrilecek.
* Piyasaları çok yakın vadede etkileyecek bir gelişme de AB'nin Türkiye İlerleme Raporu, 5 Kasım'da açıklanacak. Ancak içeriğiyle ilgili haberler daha önceden piyasaları etkileyebilir. Normalde buradan bir olumsuzluk beklenmiyor.
* Orman arazilerinin ve YÖK Yasası'nın ne olacağına, bu konudaki gerginliğin sürüp sürmeyeceğine daha çok hükümet karar verecek. Bu iki konunun gündeme gelmesi ise piyasaları gerebilir.
* Bono hala cazip- Yüksek Seçim Kurulu'nun kararıyla eşiklerin ilkini atlattık. Diğer eşikler sırada. Büyük bölümünün aşılması da ekim ayına denk geliyor. Hükümetin bu eşikleri ardı ardına başarıyla aşması durumunda beklentiler daha iyileşebilir, mali piyasalardaki trendin devamı gelebilir. Ancak DEHAP kararında olduğu gibi, bazı eşiklerin aşılması sancılı da olabilir ve mali piyasalarda dalgalanma yaratabilir.
Enflasyondaki düşüş süreci de dikkate alındığında, bitişikteki grafikten izlenebileceği gibi en yüksek reel getiriyi sağlayan bono faizlerinin hala cazip olduğunu söylemek mümkün. Borsada hızlı çıkış ve rekor işlem hacminin ardından satışlar gelebilir. Ancak tezkere beklentisi ve devamında bütçe-IMF, AB beklentisi bu satışları tutabilir. Bu beklentiler yılsonu canlanma dönemini uzatabilir.
Hükümetin eşikleri aşmada engele takılması ise yılsonu canlanmasını sona erdirebileceği gibi, mali piyasalardaki diğer trendleri de değiştirebilir.
* Sonuç- "Ne koyarsan tabağına, o gelir kağışına" Trabzon Sözü
Mesajlarınız için:
ayildirim@sabah.com.tr
Haberleri gazete sayfası görüntüsünde okumak için
SABAH e-Medya"ya
tıklayın
|
|
|
|
