kapat
   
SABAH Gazetesi
 
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Ana Sayfa
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
Günaydın
ATV
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Yabancıya yüksek faizde madalyonun öteki yüzü

Türkiye, Hazine bonosuna yatırım açısından dünyanın en kazançlı ülkelerinden biri. Zaman zaman en yüksek reel faizi Türkiye hazinesi verdi. Hazine bonosunda yabancı yatırımcılar için kazanç daha yüksek. Bunun da ana nedeni kurun enflasyonun gerisinde kalması, yerli paranın değerli tutulması. Dün yabancıların 2003 yılında Türkiye'den ağırlıklı ortalama yüzde 45.1 kazanç elde ettiklerini, bunun tüm zamanların rekoru olduğunu belirtmiştik. Bu rekor kazanç, Türkiye'de reel faizlerin yüksekliğinden çok dolar kurunun aşırı düşüşünden kaynaklanmıştı.

Faizi yüzde 28-
Yıllar itibariyle Hazine'nin verdiği ve üzerine kur farkı nedeniyle daha büyüdüğü dolar bazındaki faiz oranlarıyla yabancıların Türkiye'deki bono yatırımlarından elde ettikleri kazancı hesapladık. Ödemeler Dengesi'nin ilgili kaleminde, yabancılar ilk kez 1986 yılında bonoya veya devlet iç borçlanma senetlerine yatırım yapmış. 18 yıllık yatırımlarının toplamı, 1998 ve 2001 yıllarındaki büyük ölçekli çıkışlar düşüldükten sonra, 16 milyar 712 milyon dolar. Bitişikteki tablodan da izlenebileceği gibi, ilgili yıl faiz oranları üzerinden elde ettikleri faiz geliri toplamı 4 milyar 744 milyon dolar. Bu da ağırlıklı ortalama yüzde 28.3'luk bir faize denk geliyor.

18 yılda 17 milyar dolar
Yabancıların bu yatırımları şuphesiz sadece devlet iç borçlanma senetlerinde. Geçmiş yıllarda gözde bir yatırım aracı olan repoya, yatırım fonlarına ve başka para piyasası veya sermaye piyasası araçlarına yönelik yatırımlarını kapsamıyor. Dolar bazında yüzde 28 faiz verilmesine karşılık çekilebilen yabancı sermaye miktarı belli. 18 yılda sadece 17 milyar dolar. Ancak verilen faiz çok yüksek. Dünyanın hiçbir ciddi ülkesinde böyle bir faiz yok. O zaman madalyonun öteki yüzüne de bakmak gerikyor. Teori derki, getirisi yüksek araçların riski de yüksektir. Türkiye'de portföy yatırımı yapan yabancılar öncelikle ülke ratingine bakarlar. Bu rating önceleri iyiydi, yatırım yapılabilir kategorideydi, şimdi kötü. Buna paralel yabancıların istedikleri faiz de yüksek.

Karışıklığın karşılığı-
Rating de, başta ülkenin siyasi, ekonomik ve sosyal dengeleri değerlendirilerek veriliyor. Türkiye'nin içinde bulunduğu Ortadoğu coğrafyası karmakarışık, dünyanın en riskli bölgesi. Ülkenin içi de siyasi, sosyal ve ekonomik bakımdan karmakarışık, çok kırılgan ve değişken. Hukuk sistemine güven çok az. Ekonomi politikalarına ve bu politikaların sürekliliğine inaç çok az. Kamu borcu ise çok yüksek. Böyle bir ülkede bu kadar faiz vermezseniz bu sermayeyi de çekemeyeceksiniz. Aslolan ve ülkeyi yönetenlerin elinde olan, risk unsurlarını ve kamu borçlanma ihtiyacını azaltmak. Yoksa yüksek risk, yüksek faiz, yüksek borçlanma ihliyacı, düşük reel ekonomik faaliyet kısırdöngüsü sürüp gidecek.

Sonuç-
"Bir şeyleri değiştirmek isteyen insan önce kendinden başlamalıdır" Sokrates

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Ana yatırım aracı bononun getirisi yatırım fonunu katladı   / 28-01-2004
 Yatırım fonları borsaya yetişti bir de getiri uçurumu olmasa   / 27-01-2004
 Mali varlıklar 250 milyar $, mevduatın yerini bono aldı   / 26-01-2004
 Üretim rekorda, sanayici memnun TÜSİAD da pişmiş aşa su katmadı   / 23-01-2004
 İç borç stokunu son ayda İmar yükü ve kur fırlattı   / 22-01-2004
 Sermaye piyasasının geleceği müşteri sayısını artırmakta   / 21-01-2004
 Türkiye'nin vadesi üç ay   / 20-01-2004
 Balayı dönemi bu kadar iyi habere ihtiyaç var   / 19-01-2004
 Bu tablo doğruysa 2004 biraz daha rahat geçecek   / 16-01-2004
 Yabancıya yüksek faizde madalyonun öteki yüzü   / 14-01-2004
İLKER SARIER
Mükellefi yine gözetecekler
Maliye Bakanımız Kemal...
SERVET YILDIRIM
Bankacılıkta yeni dönem
Mevduat üzerindeki güvencenin...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Şirketlere 100 milyar doları banka mı sanayici mi...
Jeneratör çalıştı ve öldüler..
Bursa'da bir çiftlikte besicilik yaparak geçimlerini sağlayan İsmail...
İki çocuğunu bırakıp kaçtı
İZMİR Karşıyaka'da 2 ve 5 yaşındaki iki kardeş anneleri...
Avşar'a lüks pick-up
Avşar'a lüks pick-up
Hülya Avşar, 70 bin dolara bir Chevrolet Avalanche aldı.
Stil farklı çizmeler aynı
Stil farklı çizmeler aynı
Geçtiğimiz hafta iki kere karşılaştığım Arte Çelik'in...
IMKB
E: 17,282 D:% -3.46
DOLAR
S: 1,337,000 D:% 0.60
EURO
S: 1,667,000 D:% -0.24
 
    Ana Sayfa | Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon
Spor | Hava Durumu | Günaydın | Bizimcity | Sizinkiler | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.