SABAH - 19/01/2007 - Abdurrahman Yıldırım

Şu an 19 Ocak 2007 - Cuma tarihli sabah.com.tr'yi okumaktasınız.
Bugüne ait sabah.com.tr içeriği için tıklayın »

kapat

Servislerimiz

Google Arama

SMS:
AY yaz
boşluk bırak
mesajını yaz
4122'ye gönder

Sermaye piyasasını kurtarmaya ince ayar yetmez

Türkiye'nin ilk özerk kurumlarından Sermaye Piyasası Kurulu 25. kuruluş yıldönümünü kutlamaya hazırlanıyor. Kurumu vekaleten yöneten Kurul 2. Başkanı Erol Tuna Anadolu Ajansı'na konuşurken "SPK 25. yılda vizyonunu yeniledi" demiş ve SPK'nın yeni dönemde ince ayar çalışacağını söylemiş. Kurumun internet sitesine girince de "SPK olarak ince ayarımız; şirketlerin finansman ihtiyacı ile yatırımcı menfaalerinin korunması arasındaki hassas dengedir" cümlesiyle
karşılaşıyoruz. SPK'nın yeni vizyonu hakkında bildiğimiz sadece bu slogan. Altının nasıl doldurulacağını öğreneceğiz veya uygulamalarla göreceğiz.
- SPK'nın iddiası - Burada yararlı olan bir kere 25. kuruluş yıldönümünü kutlamayı ihmal etmemesi. Hatta geniş kapsamlı kutlamayla en azından "biz buradayız, hâlâ iddialıyız" mesajını vermeleri. Bir de yenilenme ihtiyacını SPK'nın duymuş olması önemli. Her ne kadar buna ince ayar diyorsa da.
Çünkü geldiğimiz aşamada sermaye piyasasını yeniden canlandırmak, ayağa kaldırmak öyle ince ayarla pek mümkün görünmüyor. Bu durum en azından piyasanın yerli ayağı ve yerli yatırımcılar için böyle. Sorun yerli yatırımcı ayağında, yani talep tarafında. Arzda yani halka açılma yoluyla bu piyasadan kaynak talep edilmesinde ve yabancı yatırımcı ayağında sorun yok.
- Yabancıda sorun yok - Yabancı ayakta herhangi bir sorun gözükmüyor. Son yıllarda Türkiye'nin yabancı sermaye tarafından keşfedilmesinin bir yansıması da borsada görünüyor. Artık borsada işlem gören hisse senetleri tutarının üçte ikisi yabancılara ait. Yerlilerin payı ise üçte bir düzeyine inmiş. Bitişikteki tablodan görüleceği gibi, sermaye hareketlerinin serbest bırakıldığı 1989 yılından bu yana yabancılar giderek payını artırmış. Ödemeler dengesinde yer alan rakamlardan da, yabancıların Türkiye hisse senetlerine yaptıkları toplam yatırım 2006 sonu itibariyle 12.95 milyar doları bulmuş. Buna karşılık portföylerinin turarı 34.91 milyar dolar. Yani dolar bazında yüzde 170 kazançlı görünüyorlar. Yabancılar bu piyasadan iyi kazanmışlar. Eğer sermaye piyasasının talep tarafı yabancılara bırakılacaksa ortada bir sorun filan yok.
- Sorunu olan yerliler - Borsadaki yerli yatırımcıların sayıları 1 milyon 385 bine kadar yükseldikten sonra 804 bine geriledi. Tuttukları portföy de 18 milyar 590 milyon dolara indi. Muhtemelen bu rakamdan daha fazlasını borsaya yatırdılar ve sonuçta zarar ettiler. Yeni bir piyasada yatırım tecrubeleri olmadığı gibi yerli yatırımcıları sistem de koruyamadı. Halk borsayı denedi, iyi sonuç aldığı yıllar da oldu ama sistemin atalet içine girmesinin etkisiyle olsa gerek bu piyasayı son yıllarda bir kenara bıraktı. Böyle bir izlenim veriyor yerli talep ayağı.
- Önce SPK başlamalı - Yerli yatırımcıların ilgisini yeniden canlandırmak için, öncelikle piyasa yapısının değişmesi gerekiyor. Yeni yapılanmanın SPK'dan başlayarak İMKB ve diğer sermaye piyasası kurumlarına sirayet etmesi artık bir zorunluluk ve bunun zamanı çoktan geçiyor. Bunun için de SPK'nın kendi misyon ve vizyonunu belirlemesi, bunu da isabetli yapması zorunlu.
- Sonuç - "Derisini değiştirmeyi bilmeyen yılan ölür" Friedrich Nietzsche