Erdemir'de çağrı bilmecesi nasıl çözülür?

Arcelor'un doğrudan ve dolaylı olarak kontrol edeceği Erdemir hissesi oranı yüzde 25'i aştığı için çağrı yükümlülüğü doğacağını belirten yazılarımız piyasaların gündemine damgasını vurdu. Bunun üzerine konu televizyon kanallarının haber programlarına taşındı. Yorumcuların ve konunun uzmanlarının büyük bölümü görüşüme katılıp, çağrı yükümlülüğünün doğduğunu belirtiyor.
Konuyu iyice araştırmayan bazı kesimler ise, "SPK nın 2005/19 nolu bültenine göre alıcıya çağrı yükümlülüğü için muafiyet sağlandığını, dolayısıyla çağrı yükümlülüğünün bulunmadığını" dile getirmekte. Bu görüşe katılmak mümkün değil. Çünkü söz konusu tebliğ ile alıcı Ataer şirketine muafiyet tanınmıştır. Söz konusu muafiyet Arcelor'a tanınmış değildir.
Zaten aynı ihalede Oyak (Ataer) ile birlikte Arcelor'da yarışmacı olarak katılmıştır.
Kaldı ki, tebliğde sözü edilen muafiyet kararı Erdemir'in yüzde 52.36'lık bölümü içindir. Bu bölümün Arcelor'un yüzde 41 ortaklığına yansıyan oranı ise yüzde 21.36'dır ki, bu da yükümlülük için gerekli olan yüzde 25 oranının altında olduğu için çağrı yükümlülüğü gerektirmez.

Gözlerden bir nokta daha kaçtı
Çağrı yükümlülüğünü doğuran neden ise, Arcelor'un resmen açıkladığı gibi, İMKB de işlem gören Erdemir hisselerinden satın aldığı yüzde 5'lik bölümdür. Yüzde 5'lik bu hisseler ile Ataer ortaklığından Arcelor'a dolaylı olarak yansıyan yüzde 21.36'nın toplamı yüzde 26.36 olunca çağrı yükümlülüğü kaçınılmaz oluyor.
Yeri gelmişken gözlerden kaçan bir noktayı daha gündeme getirmek istiyorum.
Ocak ayının başında Oyak, Özelleştirme İdaresi Başkanlığı'na başvurarak Erdemir'i devir almak için kendisine verilen süreye ek olarak 45 gün daha aldı.
Normalde 20 Ocak tarihine kadar devir sözleşmesini imzalaması gerekiyordu. Bunu iki nedene bağlayabiliriz. Birincisi Rekabet Kurulu'na giden Oyak-Arcelor ortaklığının 20 Ocak'tan önce karara bağlanamama olasılığı. İkincisi ve bence daha önemlisi devir tarihini ileriye alarak SPK'nın 19 nolu bülteninde tanıdığı muafiyete Ataer'deki ortağını da dahil edebilmek. Çünkü Oyak süre uzatımından öne finansmanını sağlamıştı dolayısıyla kendisinden kaynaklanan bir süre uzatımına ihtiyacı yoktu.

Çağrıdan kurtulmanın yolu
Bu yorumu yaparken, amacım Erdemir'in özelleştirilmesi önünde engel olmak değil, aksine özelleştirmeyi destekleyen biri olarak bu tür idari işlemleri eksiksiz yapılmasını sağlayarak ileride olabilecek muhtemel iptal kararlarının gündeme gelmesini önlemek. Tüpraş'ın Efremov'a satış aşamasında da buna benzer bir idari hataya dikkatleri çekmiştim. Fakat dikkate alınmayan uyarım doğru çıktı ve satış işlemi idari yargıdan geri döndü.
SPK'ya bu işlemin 2005/19 nolu bülten ile sağlanan muafiyete dahil olduğu kararı için baskı yapılıp karar alınsa bile, korkarım ki bu idari işlem yargıdan dönebilir. Kamunun ve alıcıların mağdur edilmeden mevzuata uygun olarak işlem yapılması sağlanmalıdır. Çağrı dan muaf olabilmenin yolu yok mudur? Elbette vardır. Bunu da yarın tartışalım.