  |
|
Faize enflasyon freni
Mayıstan sonra haziran enflasyon verileri beklenenden iyi çıktı. Ancak bu sonuç daha çok tarım ürünlerinden kaynaklanıyor. Çekirdek enflasyon olarak aldığımız özel imalat sanayi fiyat artışı son üç aydır yüksek seyrediyor. Mart ayında 0.74, nisanda yüzde 1.45, mayısta yüzde 1.80, haziranda yüzde 1.20'lik çekirdek enflasyonda yurtdışı emtia ve petrol fiyatlarındaki artışın etkisi var. Ama canlanan yurtiçi talebin etkisi de pekala olabilir. Talep devam ettiğine, yurtdışı fiyatlarda istikrarlı bir düşüş olmadığına göre, çekirdek enflasyonda baskı devam edecek. Bu da, enflasyonda geleceğe yönelik ciddi bir dirence işaret ediyor ve Merkez Bankası'nı faizi indirmekten alıkoyabilir.
Değişken faizli bono
Dolayısıyla faizler hem yurtiçinde enflasyonun baskısından hem de yurtdışında faiz oranlarının artmasından dolayı yüksek düzeylerini sürdürebilir. Zaman zaman olumlu konjonktürün etkisi ile gerilemeler olsa bile, özellikle ABD'nin faiz artırımına ilişkin gelişmelerle bu oranlar yukarı gidebilir. Bu nedenle bono faizlerinde dalgalı bir trend bekliyoruz. Bu değişken ortama uyacak en iyi yatırım aracı ise değişken faizli bono. Önceki gün ihalesi yapılan bu bonolara gösterilen yüksek ilgi bizce yerinde. Faiz artışlarına karşı kişisel yatırımcıları koruyacak en iyi araç bu. Bunun dışında bonoda kalınabilir ama kalanların kısa vadeli kalmasında yarar var diye
düşünüyoruz.
|
