kapat
   
SABAH Gazetesi
 
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Ana Sayfa
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
Günaydın
ATV
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Yabancıya yüksek faizde madalyonun öteki yüzü

Türkiye, Hazine bonosuna yatırım açısından dünyanın en kazançlı ülkelerinden biri. Zaman zaman en yüksek reel faizi Türkiye hazinesi verdi. Hazine bonosunda yabancı yatırımcılar için kazanç daha yüksek. Bunun da ana nedeni kurun enflasyonun gerisinde kalması, yerli paranın değerli tutulması. Dün yabancıların 2003 yılında Türkiye'den ağırlıklı ortalama yüzde 45.1 kazanç elde ettiklerini, bunun tüm zamanların rekoru olduğunu belirtmiştik. Bu rekor kazanç, Türkiye'de reel faizlerin yüksekliğinden çok dolar kurunun aşırı düşüşünden kaynaklanmıştı.

Faizi yüzde 28-
Yıllar itibariyle Hazine'nin verdiği ve üzerine kur farkı nedeniyle daha büyüdüğü dolar bazındaki faiz oranlarıyla yabancıların Türkiye'deki bono yatırımlarından elde ettikleri kazancı hesapladık. Ödemeler Dengesi'nin ilgili kaleminde, yabancılar ilk kez 1986 yılında bonoya veya devlet iç borçlanma senetlerine yatırım yapmış. 18 yıllık yatırımlarının toplamı, 1998 ve 2001 yıllarındaki büyük ölçekli çıkışlar düşüldükten sonra, 16 milyar 712 milyon dolar. Bitişikteki tablodan da izlenebileceği gibi, ilgili yıl faiz oranları üzerinden elde ettikleri faiz geliri toplamı 4 milyar 744 milyon dolar. Bu da ağırlıklı ortalama yüzde 28.3'luk bir faize denk geliyor.

18 yılda 17 milyar dolar
Yabancıların bu yatırımları şuphesiz sadece devlet iç borçlanma senetlerinde. Geçmiş yıllarda gözde bir yatırım aracı olan repoya, yatırım fonlarına ve başka para piyasası veya sermaye piyasası araçlarına yönelik yatırımlarını kapsamıyor. Dolar bazında yüzde 28 faiz verilmesine karşılık çekilebilen yabancı sermaye miktarı belli. 18 yılda sadece 17 milyar dolar. Ancak verilen faiz çok yüksek. Dünyanın hiçbir ciddi ülkesinde böyle bir faiz yok. O zaman madalyonun öteki yüzüne de bakmak gerikyor. Teori derki, getirisi yüksek araçların riski de yüksektir. Türkiye'de portföy yatırımı yapan yabancılar öncelikle ülke ratingine bakarlar. Bu rating önceleri iyiydi, yatırım yapılabilir kategorideydi, şimdi kötü. Buna paralel yabancıların istedikleri faiz de yüksek.

Karışıklığın karşılığı-
Rating de, başta ülkenin siyasi, ekonomik ve sosyal dengeleri değerlendirilerek veriliyor. Türkiye'nin içinde bulunduğu Ortadoğu coğrafyası karmakarışık, dünyanın en riskli bölgesi. Ülkenin içi de siyasi, sosyal ve ekonomik bakımdan karmakarışık, çok kırılgan ve değişken. Hukuk sistemine güven çok az. Ekonomi politikalarına ve bu politikaların sürekliliğine inaç çok az. Kamu borcu ise çok yüksek. Böyle bir ülkede bu kadar faiz vermezseniz bu sermayeyi de çekemeyeceksiniz. Aslolan ve ülkeyi yönetenlerin elinde olan, risk unsurlarını ve kamu borçlanma ihtiyacını azaltmak. Yoksa yüksek risk, yüksek faiz, yüksek borçlanma ihliyacı, düşük reel ekonomik faaliyet kısırdöngüsü sürüp gidecek.

Sonuç-
"Bir şeyleri değiştirmek isteyen insan önce kendinden başlamalıdır" Sokrates

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Türkiye'nin vadesi üç ay   / 20-01-2004
 Balayı dönemi bu kadar iyi habere ihtiyaç var   / 19-01-2004
 Bu tablo doğruysa 2004 biraz daha rahat geçecek   / 16-01-2004
 Yabancıya yüksek faizde madalyonun öteki yüzü   / 14-01-2004
 Türkiye dolar bazında yüzde 45 ile en yüksek faizi 2003'te verdi   / 13-01-2004
 Bono, borsa in döviz, altın out   / 12-01-2004
 İkinci büyük sektörün atağı   / 09-01-2004
 Çıkış tamam mı, devam mı?   / 08-01-2004
 İhracatın geleceğini kurtarmak için topyekün hamle gerekli   / 07-01-2004
 İhracatın rakamı rekorda yapısal sorunları dorukta   / 06-01-2004
GÜNTAY ŞİMŞEK
Denizde ucuz yakıtta tekel dönemi
Denizcilik sektörüne...
ŞELALE KADAK
Gölge'de ikinci buluşma!..
Zoraki buluşma değil...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Sermaye piyasasının geleceği müşteri sayısını...
Pir'den geriye 'bir sevda-yı ah kaldı'
Binlerce kişinin uğurladığı Kazancı Bedih'e ünlü gazeliyle veda...
Alışılmadık bir aşk cinayeti
İstanbul'da bir adam, karısıyla lezbiyen ilişki yaşadığını öne...
Özel dostlara özel gösteri
Özel dostlara özel gösteri
23 Ocak'ta vizyona girecek olan Vizontele Tuuba"nın bu akşam...
OWO'da panik!
OWO'da panik!
Haftalık Dergisi, 80'lerde ABD'yi sarsan "Seks Dini Osho"nun...
IMKB
E: 18,900 D:% 0.36
DOLAR
S: 1,335,000 D:% -0.30
EURO
S: 1,685,000 D:% 0.24
 
    Ana Sayfa | Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon
Spor | Hava Durumu | Günaydın | Bizimcity | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.