Hazine, uzun süredir planladığı üç yıl vadeli borçlanmasını sonunda gerçekleştirecek. Bu borçlanma ile Hazine'nin stratejisinde de tümden değişiyor. Hazine, iskontolu tahvillerden, uzun vadeli kupon faizli tahvillere geçiyor.

Dün açıklanan programa göre, Hazine artık borçlanmasını üç enstrümanda yoğunlaştıracak: Üç yıl ve daha uzun vadeli üç ayda bir değişken faizli tahviller; iki yıllık üç ayda bir sabit kupon faizli tahviller ve üç aylık bonolar. Diğer iskontolu tahviller miktarı ise giderek azaltılacak. Ayrıca halka arz ve TAP yöntemiyle enflasyona ve dövize endeksli tahviller de satılacak.

İlk üç yıllık üç ayda bir değişken faizli tahvil 27 Temmuz'da satılıyor. Faiz hesaplamasına referans olması için de bir gün önce üç aylık bono ihalesi düzenlenecek. Bu üç aylık ihaleler, kupon faizlerinin belirleneceği sıralarda da yine tekrarlanacak. Ancak satış miktarı o ay yapılacak tüm borçlanmanın yüzde 15'ini aşamayacak.

Bu sistem, faiz riskinin Hazine tarafından üstlenildiği anlamına geliyor. Bu yönteme göre Temmuz'da üç aylık faiz yüzde 90 olarak belirlense bile, Ekim'de o dönemin getirisi yüzde 120 veya yüzde 60 olabilecek. Faizin piyasa şartlarıyle üç ayda bir belirlenmesi sayesinde, sabit faizili tahvillere oranla daha çok talep çekilebilecek.

Bu arada "Primary Dealer" denilen bankalar vasıtasıyla ikinci elde piyasa yapıcılığı makenizmasına en geç Eylül'de başlanması öngörülüyor.