kapat
   
SABAH Gazetesi
 
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Sarı Sayfalar
    Ana Sayfa
    Dosyalar
    Arşiv
    Euro 2004
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
    Cumartesi
    Aktüel Pazar
    Otomobil
    Sinema
    Çizerler
    Kampüs
Bizimcity
Sizinkiler
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Devrim için önce zihniyet değişmeli

Dünkü borsa konulu yazımı "Bu piyasanın çivisi çıkmış. Çözüm için artık reformlar bile yeterli değil. Bu piyasa yıkılıp yeniden yapılanmalı" diye bitirmiştim. Kaldığım yerden devam ediyorum.
Bitişikteki tablodan görüldüğü gibi son dört yılda artık İMKB kaynak yaratamıyor. İlk büyük halka arzda iş çuvalladı. Kaynak yaratamayan borsa aynı zamanda yatırımcısına da kazandırmıyor. Dolar bazlı endeksin son yıllardaki seyri bunu gösteriyor. Hatta 2004 yılındaki dolar bazlı IMKB 100 Endeksi 1990'lı yılların başındaki düzeyinde. 14 yıl önceye göre hiçbir ilerleme yok.
Halka verdikleri- Çünkü borsada alım satıma konu olan, yatırımcılara kazandıracak olan şirketler. Bir şirkete yatırımın da temel kıstası temüttü geliri. İşte yandaki tablo İMKB açıldıktan sonra tüm şirketlerin 18 yıl boyunca halka dağıttığı temettüyü gösteriyor. Bunun miktarı 2 milyar 617 milyon dolar. 2000 sonrasında dağıtılan temettü yaklaşık yarı yarıya azalmış.
Halktan aldıkları- Dağıtılan bu temettüye karşılık şirketelerin aynı dönemde yaptıkları bedelli sermaye artırımları ile halktan topladıkları para tutarı ise 3 milyar 230 milyon milyon dolar. Yani 703 milyon dolar daha fazla. Şirketler dağıttıkları temettünün daha fazlasını bedelli sermaye artırımları ile geri almış.
Şirketler 18 yılda gerçekleştirdikleri halka arzlarla 6 milyar 77 milyon dolar toplamış. Halka arz ile bedelli sermaye artırımı toplandığında 9 milyar 397 milyon dolara varıyor. Bundan ödenen temettüler düşüldüğünde geriye 6 milyar 779 milyon dolar kalıyor.
Yine tabloda dikkat edilirse, şirketlerin temettü verimliliği borsanın ilk yıllarında yüzde 9-10'lardan yüzde 1'lere inmiş ve çok kötüleşmiş. Yüzde 50 temettü dağıtma zorunluluğu kaldırıldığı gibi, dağıtılan kâr payları vergilendirilmiş. Yani şirketler dağıtmaktan kaçınmış, devlet de zaten bunu cezalandırma yoluna gitmiş. İkisi birlikte sermaye piyasasına yatırımın temel mantığına darbe vurmuş.
Tek yol kumar mı?- Temettü veriminde böylesine bir kötüleşme ve fiyatların yerinde sayması karşısında geriye bir tek yol kalıyor: Spekülasyon. Borsaya yatırımcı olarak girsen ne olur? Ancak kaybedersin. Kaybetmemenin yolu değer artışına oynamak, spekülasyon yapmak ve al-sat'çı olmaktan geçiyor. Ya da öyle zannediliyor. O zaman oyuncu veya kumarcı oluyorsun. Ama ne yaparsın ki, bu piyasa, müşterisine kumarcı olmaktan başka bir şans tanımıyor. Kumarcılar kazanıyor mu derseniz, o da başka. Her kumarda olduğu gibi, oynayanlar değil, kumarı oynatanlar kazanıyor.
Sermaye piyasası, uzun vadeli fonların sağlandığı, yatırımın yapıldığı bir alan. Bunun için en başta kâr eden ve bu kârını hissedarıyla paylaşacak şirketler gerekiyor.
İşe şirketlerden başlamasına başlamalı ama hepsinden önce bu piyasadan sorumlu bakanından SPK'ya, hatta BDDK'ya, borsa yönetiminden aracı kurumlarına ve yatırımcısına kadar bir zihniyet değişikliğine gitmemiz lazım.
Bu çerçevede sermaye piyasasında yeni düzenin ana hatları bir başka yazıya kaldı.
Sonuç- "Yaşayan eskiyi severiz, ama bizi yaşatacak olan yenidir."

Theodor Fontane

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Sermaye piyasasında devrimin önemi   / 30-06-2004
 Borsa Fonu, yatırımcının hakkını da savunursa başarılı olur   / 29-06-2004
 Yeni düzen kuramamış borsayı kurtarmaya AB heyecanı yeter mi?   / 28-06-2004
 Borsa devrimi, yatırımcıların yanısıra IMF'yi, programı ve işsizi de kurtarır   / 25-06-2004
 Virmanı kısıtlama, manipülasyonu azaltır   / 24-06-2004
 Borsa kazandırmalı ki, kazansın   / 23-06-2004
 Devrim için önce zihniyet değişmeli   / 22-06-2004
 Bu borsaya devrim lazım   / 21-06-2004
 Parlak bir bilanço için programın ve reformların devamı gerekli   / 18-06-2004
 IMF'li 5 yılın bilançosu   / 17-06-2004
SERVET YILDIRIM
Merkez Bankası haklı çıktı
Dün açıklanan büyüme...
İLKER SARIER
Normale döndük
Gazeteler, müjdeli haberi şöyle verdi:...
YAVUZ SEMERCİ
Karamehmet konuşmalı...
1975 yılından itibaren 15 yıl...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
İşsize çare olmayan büyümeden istihdam yaratan büyümeye...
Rambo bıçağını sevdiğine sapladı
Uğruna ailesini terk edip birlikte kaçtığı sevgilisi Serdar Yarba ile...
Çarpan otomobil 45 metre sürükledi
Antalya'da önceki gece eşiyle buluşmak üzere sözleşen 33 yaşındaki...
IMKB
E: 17,968 D:% 1.31
DOLAR
S: 1,486,000 D:% -0.20
EURO
S: 1,807,000 D:% -0.22
 
    Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon | Hava Durumu
Spor | Günaydın | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık | Bizim City | Çizerler
Cumartesi | Aktüel Pazar | Sarı Sayfalar | Otomobil | Dosyalar | Arşiv
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.