|
 |
|
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Çifte dopingle faize devam
Yılın 7 aylık döneminde Hazine faizinin enflasyondan arındırılmış gerçek getirisi enflasyonu bile katladı. 7 ayda yüzde 11.6 olan tüketici enflasyonu karşısında Hazine bonoları yüzde 33.3 getiri sağladı. Enflasyondan arındırıldığında geriye yüzde 19.4'lük reel bir gelir kaldı. Bu da mevcut enflasyonun yüzde 167'sine varıyor.
Yandaki grafikten de görülebileceği gibi, diğer yatırım araçları Hazine bonosunun yanına bile yaklaşamadı. Repo ve mevduatın reel getirisi yüzde 10'a yakın. İçinde Hazine kağıdı olan B tipi fonları da yüzde 10 kazandırdı. Hisse senetlerinin kaybı yüzde 10'lar düzeyinde kalırken en büyük zarar yüzde 23 ile dolarda.
Bonoya yatıran enflasyonun üzerinde yüzde 20 kazanmış. Dolara yatırım yapan bu gelirden mahrum olduğu gibi, yüzde 23 kaybettirmiş. Yani arada yüzde 43'lük bir fark var. Yatırım araçları arasında ilk kez bu yıl böyle keskin bir yol ayrımı oluyor, makas ilk kez bu kadar büyüyor.
* Faiz-kur makası - Acaba bu makas büyümeye devam eder mi?
Bizce zor. Nitekim Başbakan Recep Tayyip Erdoğan "Bu gidiş bir iki ay sürebilir. Sonra zamanla dolarda da istenen noktaya gelinecektir" dedi. Merkez Bankası Başkanı Süreyya Serdengeçti de "Eylül'de dövizde hareket olacak" spekülasyonuna cevap verirken "4 milyar dolar aldık. Hâlâ dihalelere satış geliyor. Böyle bir beklenti varsa daha önce de bir hareket olabilirdi" dedi.
Başbakan da, Merkez Bankası Başkanı da, şu aşamada dövize ekstra bir talep olmadığını teyit ediyor. Başbakan bir iki ay sonra bu piyasanın dengeye kavuşacağı tahmininde bulunuyor. O halde IMF'nin ve enflasyonun verdiği çifte dopingle kurda bu ay da rahat atlatılabilir. Ancak faizle arasındaki makasın daha da açılması zor. Olsa olsa makas kapanacak. Kur yerinde sayarken faizler iyi gelişmelerin etkisinde gerilerse, yüzde 43'e varan kazanç farkı düşecek.
* Atlanacak eşikler- Hükümetin faizlerdeki düşüşü devam ettirebilmesi için kasım ayında sonuçlandırılması hedeflenen 6. gözden geçirmeyi başarıyla atlatması ve faiz dışı fazla hedefine asılması çok önemli. Ancak piyasaların ondan da önce atlayacağı eşikler var.
* Birincisi Türkiye'nin ABD'yle ilişkisi. 8.5 milyar dolarlık kredinin kaderi de, kasım ayındaki gözden geçirmenin dozu da, bir anlamda buna bağlı.
* Orman vasfını yitirmiş araziler konusunda referanduma gidilmesi ortaya yeni durum çıkartır. Referandum tartışma yaratır ve hükümetin güven oylamasına dönüşür. Bu anlamda yeni bir belirsizlik yaratır.
* Sonuç- "Gölge düştüğü yeri belli eder" Türk Atasözü
Mesajlarınız için:
ayildirim@sabah.com.tr
Haberleri gazete sayfası görüntüsünde okumak için
SABAH e-Medya"ya
tıklayın
|
|
|
|
