2- Dün döviz alan bazı oyuncuların, bu sabah tekrar bu dövizleri Merkez Bankası'na satmaları olasılığı, para piyasası faizleri üzerindeki baskıyı azaltır, bono alma "iştahını" artırabilir

YarIn Hazine'nin iç borç geri ödemesi 3.9 katrilyon. Dolar olarak 6 milyar dolara yakın. Hazine'nin en son yaptığı açıklamaya göre, planlanan borçlanma ise 2.9-3.2 katrilyon bandında olacak. 7 ve 12 aylık olarak yapılacak iki ihalede bu tutar borçlanılacak. Dün yaşanan krizin devamında Hazine yetkililerinin yaptıkları açıklamalara göre, ihaleler programlandığı hali ile yapılacak.

Piyasa koşullarına bakıldığında ise şöyle bir fotoğraf var: TCMB bugünkü valörle 4.9 milyar dolarlık döviz satmış durumda. Bunun karşılığı 3.4 katrilyon lira yapıyor. Bugün açılış itibariyle, bu para piyasada yok. Net İç Varlıklar limiti nedeniyle Merkez Bankası'nın bu parayı piyasaya vermesi olası görünmüyor. Yine "Aralık sendromu"na geri dönüyoruz. Eğer Merkez Bankası, satılan dövizlerin karşılığında kendisine ödenmesi gereken Türk liralarını açık piyasa penceresinden vermeyecekse, para piyasası faizlerinin "roketlenmesi" kaçınılmaz olacak. Bu koşullarda Hazine ihalelerine girecek oyuncuların bono ihalelerine girerek uzun vadeli risk alma "iştahları" olmayacak. Dün döviz alan bazı oyuncuların, bu sabah tekrar bu dövizleri Merkez Bankası'na satmaları olasılığı, para piyasası faizleri üzerindeki baskıyı azaltır, bono alma "iştahını" artırabilir.

İkinci bir olasılık, ihalenin başarısız olması durumudur. Bu durumda da, Hazine iç borç geri ödemesini, Merkez Bankası'ından kredi kullanarak yapacaktır. Bu da Net İç Varlıklar kalemini artırıcı yönde olur. Şimdi yaşananların Aralık ayından farkı, döviz satışlarına bağlı olarak ortaya çıkan likidite sıkışıklığına ilave olarak, Hazine'nin önemli bir finansman tarihine rastlamış olması.

Bugün mali piyasalar, para piyasasının nasıl olacağına bakarak ihalelere girecektir. "Çıkışı" görmeden de "tünele" girmeye iştahlı olmayacaktır.

(Uğur Gürses: Kentbank Yönetim Kurulu Danışmanı)