Sayısız krizler
Erçel, 1996'da Çiller'in başbakanlığı döneminde Merkez Bankası Başkanlığı'na getirildi. Economist Intelligence Unit 60 arasında makroekonomik göstergeye göre yaptığı sıralamada, Türkiye sondan ikinci konumdaydı. Çiller'in Refah Partisi'yle koalisyon kurarak, parlamentoda çoğunluğu ele geçirmesiyle işler karışmaya başladı. Erçel, o günleri şöyle anlattı: "Herşeyin rengi giderek değişmeye başladı. Hiçkimse Türkiye'de çalışmayı kolay sanmasın. En azından bana öyle bir iş denk gelmedi."

28 Şubat süreci, Moody's'in kredi notunu düşürmesi ve Erbakan'ın istifa etmek zorunda bırakılması zor günleri devam ettirdi. Ardından Yılmaz hükümeti kuruldu. Haziran 1998'de IMF'yle yapılan Yakın İzleme Anlaşması, Ağustos'ta Asya Krizi'nin patlak vermesiyle sona erdi. Rusya krizi sorunu daha da artırdı. Erçel, o günleri "Hayatımın en zor dönemiydi. Üç haftada ülkeden 7 milyar dolar kaçtı" diye tanımladı.

Yılmaz hükümetinin istifasını ardından, 1999 başında Ecevit Başbakan oldu. Nisan 1999'da yeni bir genel seçim yapıldı. DSP-MHP-ANAP'ın katılımıyla kurulan üçlü koalsiyon ekonomik sorunların üzerine hızla gitmeye hazırlanırken, önce Hikmet Uluğbay'ın intihar girişimi, ardından 17 Ağustos Depremi oldu.

Aralık 1999'da başlanan üç yıllık istikrar programı faizleri düşürdü, kredibiliteyi artırdı, enflasyonu düşüş sürecine soktu. Programın kilit bürokratlarından biri olan Erçel'in nihai hedefini Avrupa Para Sistemi'ne katılım oluşturuyor.

Aslan terbiyecisi
Finans çevrelerinin en saygın gazetelerinden Financial Times da Güneş Taner için "kamçılı aslan terbiyecisi" tanımlamasını yapmıştı. 1997'de iktidardaki Anasol-D Hükümeti'nin Devlet Bakanı Taner, enflasyonu indirme konusunda attığı radikal adımlar ve iddiası nedeniyle bu tanıma uygun görülmüştü. Taner, "Enflasyon düşmeye başladığında kuyruğa girip herkes benden özür dileyecek. 1998 sonunda enflasyon" yüzde 50'ye inmezse istifa ederim" diye konuşmuştu. Taner, ek tedbirlerin alınması halinde enflasyonun yüzde 19.25'e kadar gerileyebileceğini öne sürmüştü. Akaryakıt zammını 6 ay donduran, fazla zam yapanlara yüzsüz adı takan Taner, Türkbank ihalesindeki skandal nedeniyle hükümetin istifa etmesi sonucu görevinden ayrılmak zorunda kaldı.