Şok vergi olayından sonra borsa kendini hemen toparladı. Dolar bazlı endeks 1.77'a çıkarak 1997 Ekim ayı sonrasının en yüksek düzeyine çıktı. İşlem hacmi de 983 milyon dolara çıkarak tarihinin üçüncü en büyük rakamına yükseldi.
Faiz tarafında olduğu gibi borsa cephesi de, Türkiye'nin uygulayacağı ekonomik programla enflasyonu aşağı indirmesini satın alıyor.
* İki yıllık süre - İMKB Bileşik Endeksi'nin dolara bölünmesiyle bulunun dolar bazlı endeksin yükseldiği 1.77 düzeyi, çıkışın kararlılığı ve işlem hacminin bunu teyit etmesi, alternatif yatırım araçlarındaki beklenti, ekonomideki umut ve siyasetteki stabilite gibi çeşitli etkenlerin varlığı İstanbul Borsası'nın bir büyük yükselişin içinde olduğunu düşündürüyor. Yandaki grafiklerden de izlenebileceği gibi, Borsa'nın 24 Ekim 1997'de son bulan dördüncü büyük çıkışının ardından yaklaşık iki yıllık bir sürenin geçmesi ve diğer koşulların varlığı beşinci büyük çıkışı kolaylaştırıyor.
* Yüzde 164 artış - İMKB dolar bazında 8 Ekim 1998'de 0.67 ile dip noktası yaptıktan sonra bu yılın Ocak sonuna doğru yükselişe geçti. Şubat ayında Abdullah Ocalan'ın yakalanması ve bunun hükümetteki partinin seçimde şansını artırdığına yönelik beklenti çıkışı hızlandırdı. Bu yükseliş içinde borsa seçimi 1.31 dolarla geçti. Hükümet kurulduğunda 1.48 dolara kadar çıkan borsa yaz aylarında icraatları beklemeye koyuldu. Borsa 21 Ekim'den buyana gelecek yılın olumlu ekonomik tablosunu ve siyasi istikrarı satın almaya başladı ve dün 1.77 düzeyine çıkarak yükselişe geçtiği noktaya göre yüzde 164 artış kaydetti.
* Çıkışın koşulları - Borsanın 1999'da başlayan çıkışını 2000 yılında da sürdürmesini sağlayacak faktörler şöyle sıralanabilir:
* Türkiye'nin AB adaylığının 11-12 Aralık'ta ele alınması ve büyük olasılıkla kabul edilmesi.
* Enflasyonun düşmesinin de bir sonucu olarak borsanın en büyük rakip olarak Hazine faizinin rekabetinden kurtulması.
* Döviz kurunun gelecek yıl enflasyonu düşürmek için bir çıpa olarak kullanılacak olması.
* IMF anlaşması sonrası Türkiye'nin kredi notunun yükseleceği beklentisi.
* Yine bu anlaşma sonrası Türkiye'ye sermaye girişinin hızlanması, bunun faizler ve hisse senetleri üzerinde yataracağı etki.
* Sermaye girişinin ertelenen taleple birleşerek ekonomide yaratabileceği büyüme.
* Özelleştirme programı çerçevesinde yapılacak halka arzlar ile Türk Telekom'un, özel sektör kuruluşu olarak Turcell'in halka arzının getireceği yeni yatırımcı kitlesinin varlığı.
* Son olarak şok vergi koyan ve ekonomik programı uygulayan hükümetin bu aşamadan sonra geri dönme zorluğunun yaratacağı siyasi stabilite.
* Rekor geçilebilir mi? - Borsanın 1999- 2000 yılı çıkışı 1989-1990 çıkışını andırıyor. Endeksin o çıkışta ulaştığı ve tüm zamanların en yüksek noktası olan 2.15 dolarlık düzeye yaklaştığı söylenebilir. Bizce bu kez durum daha farklı ve tüm zamanların rekoru bir hayli geçilebilir.
Sonuç - "Kaplumbağaya dikkat et, ancak kafasını çıkartıp risk aldığında ilerleyebiliyor"
