kapat
   
SABAH Gazetesi
 
    Son Dakika
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Sarı Sayfalar
    Ana Sayfa
    Dosyalar
    Teknoloji
    Otomobil
    Detaylı Arama
    Arşiv
    Etkinlikler
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
    Cumartesi
    Aktüel Pazar
    İşte İnsan
    Sinema
    Turizm Rehberi
    Çizerler
Bizimcity
Sizinkiler
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Faizin yönü bir süreliğine yatay mı?

Dün Merkez Bankası kendisinden bekleneni yaptı ve faizi yüzde 0.25 puan daha indirdi. Merkez'in faizi yıllık bileşik yüzde 14.74'e geriledi.
Buna karşılık piyasadaki Hazine faizi yüzde 14.10 idi. Merkez Bankası faizinin piyasa düzeyine gelebilmesi için, indirimin üç çeyrek yani yüzde 0.75 olması gerekirdi. Faiz makası bu kadar açılınca Merkez Bankası da piyasayla inatlaşmaya gitmiyor. Ama piyasanın istediği ölçüde de indirim yapmıyor. Merkez Bankası faizi indirirken Enlasyon ve Görünümü açıklamasında iki önemli vurgu yaptı.

Üç temel risk
Bu vurgulardan biri, enflasyonun geleceği konusunda üç önemli risk olduğuydu.

* Risklerden ilki, petrol fiyatlarındaki yüksek artışların devam etme olasılığıydı.

* İkinci temel risk, uluslararası likidite koşullarında olası dalgalanmalar gösterildi. Faizlerin tarihsel düşük düzeylere inmesiyle global fonların Türkiye'ye yöneldiği hatırlatılarak "Söz konusu eğilimlerin tersine dönmesi durumunda mali piyasalarda dalgalanmalar olabilecektir" denildi.

* Üçüncü risk ise hizmet fiyat enflasyonundaki katılık gösterildi. Önümüzdeki dönemde hizmet fiyat enflasyonunun mal grubu fiyat artışının bir hayli üzerinde kalmaya devam etmesini bekleyen Merkez Bankası, hizmet grubu fiyat artışının 2006 yılı enflasyonunun yarısından fazlasını oluşturacağını tahmin ederek şöyle dedi:
"Böylesi bir durumda enflasyon hedefine ulaşılabilmesi için, önümüzdeki yıl mal grubu fiyat artışının yüzde 3-3.5 aralığında kalması gerekmektedir. Bu da ancak petrol fiyatlarındaki artışların yavaşlamasıyla global likiditedeki mevcut eğilimlerin sürmesiyle talebin kontol altında tutulmasıyla mümkün olabilecektir."

Üçüncü seçenek
Enflasyonun seyrini üç önemli riskteki gelişmelerin olumlu yönde olmasına bağlayan Merkez Bankası son dört aydaki klasik cümleye ekstra bir ifade ekledi : "Önümüzdeki dönemde kısa vadeli faizlerin yönünün aşağı olma olasılığının yukarı olma olasılığına kıyasla daha fazla olduğu, ancak sabit kalma olasılığının da önceki dönemlere kıyasla giderek arttığı ifade edilebilir." Böylece karşımıza gelecek aydan itibaren faizlerin değişmeyebileceği çıkıyor. Bu ifadeyle Merkez Bankası gelecek aylar için "Hükümete ve kamuoyuna üstüme fazla gelme, piyasalara da daha fazlasını bekleme" mesajını verdi.

Faiz nasıl düşecek?
Merkez Bankası'nın açıklamalarına benim ekleyeceğim, bitişikteki enflasyon tablosu. Bu tabloda 2004 enflasyon verileri yeni endeks bazında veriliyor. Yeni endekse göre yıllık bazda enflasyon Şubat 2004-Ekim 2005 döneminde yüzde 7.089.48 arasında seyretmiş. Son gelinen rakam yüzde 7.52. Yani iki yıla yakın süredir enflasyonda yatay bir seyir içinde.
Aylık enflasyon rakamlarının tabloda yer almasının nedeni ise bundan sonraki beş aylık dönemde aşağı gidişin zor olacağını göstermek. Bu nedenle geçen yılın aynı aylarının enflasyon rakamlarını kasımdan itibaren bu yıla ve gelecek yılın üç aylık dönemine taşıdık. Yani önümüzdeki aylarda enflasyon geçen yılın aynı aylarındaki oran kadar gerçekleşirse yıllık enflasyon da yüzde 7.52'de sabit kalacak. Bu oranlar da bir hayli düşük oranlar. Yani enflasyon yıllık bazda yatay dalgalı veya hafif yukarıda olabilir. Böyle bir durumda piyasalar faizleri düşürse bile, bu reel faizden düşürme anlamına gelecek.

Kur ne olacak?
Ama enflasyon konusunda sıralanan riskler ciddi. Mal grubu enflasyonun, ki bunu Üretici Fiyat Endeksi yansıtıyor, gelecek yıl yüzde 3-3.5'ta kalması gerekiyor. Ancak o zaman yüzde 5'lik enflasyon hedefi tutturulabiliyor. Mal fiyatlarının 2006'da yüzde 3-3.5'da kalabilmesi ise en azından YTL'nin değer yitirmemesine veya kurun yükselmemesine bağlı. Bu ne kadar mümkün? Mümkün değilse enflasyon hedefi ne ölçüde tehlikede? Yılsonu bilanço nedeniyle piyasalar faizleri aşağı doğru itmek isteyebilir ama gelecek nisana kadar enflasyon inişi zor, biline.

Sonuç
"Yaşam bir sürprizler serisidir. Öyle olmasaydı ne yaşanmaya ne de korunmaya değerdi"
La Fontaine

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Kıstas sadece enflasyonsa faizi düşürmek gerçekten zor   / 09-11-2005
 Üç katlık farkın ana nedeni: Kur   / 08-11-2005
 Evet, vergi yatırım araçları arasında dengeleri değiştirecek   / 07-11-2005
 Kur konusunda kim ne yaptı, ne yapmadı?   / 03-11-2005
 Cari açık nedeniyle kriz olur mu olmaz mı?   / 02-11-2005
 Memur emeklisine 615 işçi emeklisine 107 dolar   / 01-11-2005
 Yeni vergilerle kişiler bonoyu bırakıp mevduata bakacak   / 28-10-2005
 İçerideki üç eşiği aştık ama asıl dışarıdaki eşiği ne yapacağız?   / 27-10-2005
 Telekom ve IMF eşiği aşıldı mı?   / 26-10-2005
 Yüzde 15 stopaj, mevduatta yürürlüğe girmiş bile   / 25-10-2005
Prof. Dr. AYDIN AYAYDIN
Erdoğan'ın kamburu bürokratik oligarşi
Erdoğan...
MELİHA OKUR
TMSF, Telsim için kime vize vermedi?
Fırsatlar...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Faizin yönü bir süreliğine yatay mı?
Dün Merkez Bankası...
ŞELALE KADAK
Güzelim Harran Ovası tuza boğuluyor!
Bizler gözümüzle...
Standardını helal et
Türk Standartları Enstitüsü, isteyen gıda firmaları ile lokantalara...
Vatandaşı canından bezdiren artış
Bu yılın ilk 10 ayındaki asayiş olayları geçen yılın ilk altı ayına...
Büyük önderi anıyoruz
Büyük önderi anıyoruz
Mustafa Kemal Atatürk, ölümünün 67'nci yılında törenlerle anılacak.
AB'den 'kıpırda' uyarısı
AB'den 'kıpırda' uyarısı
Avrupa Birliği Komisyonu, 2005 Türkiye İlerleme Raporu ve Katılım...
IMKB
E: 33.848 D:% 0,29
DOLAR
S: 1,363 D:% -0,110
EURO
S: 1,603 D:% -0,218
 
    Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon | Hava Durumu
Spor | Günaydın | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık | Bizim City | Çizerler
Cumartesi | Aktüel Pazar | Sarı Sayfalar | Otomobil | Dosyalar | Arşiv | Künye | Ana Sayfa
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Üretim ve Tasarım   Merkez Bilgi Grubu