kapat
   
SABAH Gazetesi
 
    Son Dakika
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Sarı Sayfalar
    Ana Sayfa
    Dosyalar
    Arşiv
    Etkinlikler
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
    Cumartesi
    Aktüel Pazar
    Otomobil
    İşte İnsan
    Sinema
    Turizm Rehberi
    Çizerler
Bizimcity
Sizinkiler
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Bu 'gaga' olmasa Türkiye büyüyebilir mi?

Maliye Bakanı Kemal Unakıtan'ın deyimiyle uluslararası kısa vadeli sermaye Türkiye'de "iyi mama bulmuş, gagalıyor." Bu "gaga" hem kur yoluyla hem de reel yüksek faiz yoluyla gerçekleşiyor. Dolayısıyla sıcak para bizi iki kez gagalıyor.
Dün 2001 sonrası dolar bazında en yüksek getiriyi sağlayan Hazine ihalelerinin dökümünü verdik. Dövizini bozdurarak ihaleden bonoyu alan ve vadesine kadar bekleyip faizini tahsil ederek yeniden dolara dönenler arasında yüzde 100'ü dahi geçen kazançlar söz konusuydu.

Kurun etkisi
Bugün de bitişikteki tabloda yıllar itibariyle Hazine'nin ihalelerinde oluşan ağırlıklı ortalama faizinin TL bazında ve dolar bazındaki getirileri yer alıyor. Hazine bonosunun uzun vadeli getirisi hem yerliler hem de yabancılar için giderek artmış. Hazine'nin düzenli ihalelere başladığı yıl olan 1984'ten 2000'e kadarki dönem ile 2001 krizi sonrası dönem arasında ciddi getiri farkları oluştu. 2001'i, kriz yılı olduğu için hesap dışında tuttuk. Önceki 17 yılda Hazine kağıtlarının TL bazındaki reel getirisi ortalama yüzde 9.1 iken, son üç yılda yüzde
14.1'e yükseldi. Dolar bazındaki bono getirisi yüzde 13.9'dan yüzde 36.8'e çıktı. TL bazlı getiri yaklaşık yarı yarıya artarken dolar bazlı getiri artışı 2.7 katı buluyor. Dolar bazındaki artışta kur etkisinin büyük rolü bulunuyor. 1984 yılından bu yana dolar kurunun gerilediği sadece iki yıl var. Bunlar da 2003 ve 2004 yılları.

Sıcak para döngüsü
Kur gerilemesinin nedenlerinden biri ve belki de en önemlisi, yüksek getiriden yararlanmak için gelen kısa vadeli sermayenin etkisi. Dışarıdan sermaye geldikçe kur düşüyor. Kur düştüğü için sıcak paranın getirisi artıyor. Bu getirilerin gerçekleşmesi daha çok sermaye çekebiliyor. Burada birbirini besleyen bir süreç veya döngü oluşmuş. Bu nedenle de sadece bonoya gelen para nisan sonunda 15 milyar dolara yükseldi.
Bu paranın da etkisiyle Türkiye son üç yıldır enflasyonu tek haneli rakamlara düşürürken yüksek büyümeyi yakaladı. Bu eğilim 2005'te de devam ediyor. Bu da yadsınamaz bir sonuç. Onun için sıcak para döngüsünden kurtulmak isteyen de yok.

Devamı neye bağlı?
Döngünün devamı öncelikle Türkiye'deki getirilerin, sıcak paranın geldiği ülke ve rakip ülkelerdeki getirilerden daha yüksek olmasına bağlı. Bu yüksek getiri nereye kadar verilebilir? Çin'in keskin rekabeti ve kur duşüşünün sanayi söktürünü batırmadığı sürece sorun çıkmayabilir. Tıpkı cari açıkta olduğu gibi.

Sonuç
"Nereden gelirse gelsin, kazancın kokusu güzeldir"
Latin Atasözü

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Bonoya gelen sıcak para bizi iki kez gagalıyor   / 13-06-2005
 Soros, acaba "kahrolsun küreselleşme" mi diyor?   / 10-06-2005
 Soros sıcak paraya kısıtlama istedi ama artık çok geç   / 09-06-2005
 Sıcak para Türkiye'de bağımlılık yarattı   / 08-06-2005
 20 milyar dolarlık sıcak para neyi ifade eder?   / 07-06-2005
 Piyasalar mayısta döndü acaba nereye kadar gider?   / 06-06-2005
 Sınırlama yerine, yerli banka patronunun yılgınlığı giderilmeli   / 03-06-2005
 Çağrıda bulunmada madalyonun öteki yüzü   / 02-06-2005
 Özince: Ulusal sermaye ekonominin belkemiğidir   / 01-06-2005
 Bundan sonraki durak haziran sonu   / 31-05-2005
Prof. Dr. AYDIN AYAYDIN
Çıtayı yükselten TAV'a teşekkür borçluyuz
Özelleştirmede...
ŞELALE KADAK
Sabancı Türk Telekom'dan vaz mı geçiyor?
Postadan çıkan...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Bu 'gaga' olmasa Türkiye büyüyebilir mi?
Maliye Bakanı...
YAVUZ SEMERCİ
Kardelenler
Gözleri parlıyordu. Geleceğe umut...
Mahkemede yüzleşecekler
Emel Sayın'ın "Adımı Necdet Üruğ'la 1. MİT Raporu'na Semra Hanım...
Ankara'ya İsveç'ten prenses konuk
Başbakan Erdoğan, İsveç'in Veliaht Prensesi Victoria'yı...
Sınavı geçen üniversiteye girebilmeli
Sınavı geçen üniversiteye girebilmeli
Boğaziçi Üniversitesi'nin eski rektörü Prof. Dr. Üstün Ergüder...
Anneye yalvarış
Anneye yalvarış
Erzurum Atatürk Üniversitesi'ndeki mezuniyet törenine türbanlı...
IMKB
E: 25.725 D:% 0,88
DOLAR
S: 1,360 D:% -0,476
EURO
S: 1,657 D:% -0,630
 
    Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon | Hava Durumu
Spor | Günaydın | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık | Bizim City | Çizerler
Cumartesi | Aktüel Pazar | Sarı Sayfalar | Otomobil | Dosyalar | Arşiv | Ana Sayfa
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Üretim ve Tasarım   Merkez Bilgi Grubu