kapat
   
SABAH Gazetesi
 
  » Yazarlar
    Günün İçinden
    Ekonomi
    Gündem
    Siyaset
    Dünya
    Spor
    Hava Durumu
    Sarı Sayfalar
    Ana Sayfa
    Dosyalar
    Arşiv
    Etkinlikler
    Günaydın
    Televizyon
    Astroloji
    Magazin
    Sağlık
    Cumartesi
    Aktüel Pazar
    Otomobil
    İşte İnsan
    Sinema
    Turizm Rehberi
    Çizerler
Bizimcity
Sizinkiler
emedya.sabah.com.tr
Google
Google Arama
 
Abdurrahman Yildirim @ SABAH
 

Hazine faizine yatırım yapmak hâlâ iş yapmaktan daha cazip

Hazine'nin geçen haftaki rekor dış borçlanmasından sonra, dün düzenlediği borçlanma ihalesinde de faizi yüzde 18.4'e indirdi. Faiz ilk kez yüzde 20'nin altına düştü. İhale yöntemiyle borçlanmaların başladığı 1984'ten beri 21 yıllık süreçte hiç bu kadar düşük faiz görülmemişti. Çünkü, aynı dönemde enflasyon da, hiç bu kadar düşmemişti. 10'lu rakamlara bile inmemişti. Şimdi tek haneli dönümdeyiz.

Enflasyondan
yüksek
Faizin enflasyondan arındırıldıktan sonra geriye kalan reel kısmında ise durum daha farklı. Reel faizin içine enflasyon yanında ileriye yönelik beklentiler ve diğer tüm riskler de giriyor. Tabloda görüldüğü gibi, 21 yılın 5'inde reel faizler negatif çıkmış. 16 yıllık pozitif reel faiz döneminde reel faizin ortalaması yüzde 15.6, aynı yıllarda büyüme ortaması yüzde 6.6. Yani reel faiz, GSMH büyümesini 2.5'e katlamış. Faize yatırım yapanların büyümesi, reel ekonominin büyümesini bu oranda geçmiş.
Reel faizler enflasyon ile karşılaştırıldığında da, yüzde 33.0'lık bir oran çıkıyor. Yani geçmiş yıllarda bono faizinden elde edilen reel kazançlar aynı yıllardaki enflasyonun üçte biri düzeyindeydi. Şimdi bu rakam ilk kez 2004 yılında enflasyonu geçti ve yüzde 120 düzeyine çıktı. Yüzde 10.58'lik enflasyona karşılık reel faizler yüzde 12.7 olarak gerçekleşti. Faizler düşmesine düştü, ancak enflasyona karşı bir karşılaştırmada faiz gelirlerinin cazibesinin artığı bile söylenebilir.

Hangisi
daha cazip?
Enflasyonun bu yıl yüzde 8 olması bekleniyor. Buna göre yüzde 18.4'lük dünkü ihale faizi ki, yıllık Hazine faizinin de bu rakamlarda (yüzde 19) çıkacağı tahmin ediliyor, yüzde 9.6'lik bir reel faize işaret ediyor. Bu reel faiz de yüzde 8'lik enflasyonun yüzde 120'si düzeyinde. 2005 için beklenen büyüme oranı olan yüzde 5'in de yaklaşık iki katı düzeyinde. Yani faize yatırım yaparak elindeki varlıkları büyütme ihtimali üretime yatırım veya işe yatırım yoluyla büyümenin üzerinde olacak. Faiz yatırımı, reel yatırımdan daha cazip, daha kazançlı, daha risksiz olmaya devam edecek. Reel kesimde ne yurtiçi satışlarda ne de ihracatta bu kar marjları artık yok. Düşen kur yurtiçinde yabancı malları cazip kılıyor, değerlenen TL yurtdışına mal satışında maliyetlerini yükseltiyor.

Borçların
etkisi
Buradan şu sonuca varıyoruz: Dövizden para kazanma devri belki bitti, eski yüksek reel faizlerin devri de kapandı. Bu bir gerçek. Ama faizlerin reel düzeyleri hâlâ en iyi paranın Hazine kağıtlarından kazanılacağını gösteriyor. Reel ekonominin büyümesini bu yıl için yüzde 5 beklediğimize, Hazine kağıtlarına yatırım yapanlar da gerçek anlamda yüzde 10 kâr edeceklerine ve büyüyeceklerine göre, en garantili, en zahmetsiz ve en yüksek kazanç kapısı yine bono oluyor. Bu kazanç düşmüş olmasına karşılık, diğer bütün kazançların düşmesinden dolayı, göreli olarak hala yüksek.
Böyle bir saptamayı da, 21 yıllık dönemin en düşük faizinin gerçekleştiği bir günde yapıyoruz. Dünyanın en yüksek borcuna sahip ülkelerden biri olmanın ağır bedeli bu. Bu borçluluk düzeyini daha aşağılara indirmeden faizden para kazanma devri bitmeyecek gibi. Geçmişteki günahımız çok büyük.

Sonuç
"Tanrı
bedelini emekle ödemek kaydı ile her şeyi verir"
Leonardo da Vinci

YAZARIN ÖNCEKİ YAZILARI
 Dövizden faizden umut yoksa parayı nereden kazanacağız?   / 18-01-2005
 Yabancı yatırımcılar TL'ye yerliler dolara yatırım yaptı   / 17-01-2005
 TÜSİAD'ın yeni misyonu sanayi stratejisi ve AB'ye uyum   / 14-01-2005
 Merkez, enflasyonda düşüş ekonomide canlanma bekliyor   / 13-01-2005
 Yerlilerin dolar aşkı sürüyor   / 12-01-2005
 Cari açıkta rekora, büyümenin yanında kurun seviyesi yol açıyor   / 11-01-2005
 Babacan: ABD'nin faiz artışları temel dengeleri sarsmaz   / 10-01-2005
 Altın artık eski altın değil çifte risk ile ayarı bozulmuş   / 07-01-2005
 Geçmişini bilemezsek gelecekte enflasyonla nasıl başedeceğiz?   / 06-01-2005
 Dolar bozup bonoya yatana çifte piyango   / 05-01-2005
İLKER SARIER
Suçluyorum
Aşağıdaki yazıyı okurken, son noktaya kadar...
YAVUZ SEMERCİ
Bilgin: El konulan bankalardaki en büyük ödemeyi ben...
GÜNTAY ŞİMŞEK
AB'nin ABD'ye ilk golü
(Toulouse)
Yaklaşık 15...
GAZİ ERÇEL
Kurban Bayramı'nın finansmanı
Kurban Bayramı'nın...
ABDURRAHMAN YILDIRIM
Hazine faizine yatırım yapmak hâlâ iş yapmaktan daha...
Kurban etlerini sebzeyle pişirin
Sağlık Bakanlığı kurban etinin pişirilmesinde haşlama, ızgara gibi...
Sınırdışı edilen aşk
10 yıl önce Türkiye'ye kaçak giriş yapan Gambialı Kemo Saidy,...
Tüm seçenekler masada
Tüm seçenekler masada
ABD, Hersh'ün "İran'daki gizli operasyon" iddialarını reddetmedi. Bu...
FBI imkânlarının aynısı bizde de var
FBI imkânlarının aynısı bizde de var
Son teknolojinin kullanıldığı kriminal laboratuvarlarda, DNA ve...
IMKB
E: 26.813 D:% -0,19
DOLAR
S: 1,344 D:% 0,374
EURO
S: 1,751 D:% 0,000
 
    Günün İçinden | Yazarlar | Ekonomi | Gündem | Siyaset | Dünya | Televizyon | Hava Durumu
Spor | Günaydın | Kapak Güzeli | Astroloji | Magazin | Sağlık | Bizim City | Çizerler
Cumartesi | Aktüel Pazar | Sarı Sayfalar | Otomobil | Dosyalar | Arşiv | Ana Sayfa
   
    Copyright © 2003, 2004 - Tüm hakları saklıdır.
MERKEZ GAZETE DERGİ BASIM YAYINCILIK SANAYİ VE TİCARET A.Ş.
Üretim ve Tasarım   Merkez Bilgi Grubu